Το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ αποτελεί εμμονή του Ντόναλντ Τραμπ καθ’ όλη τη διάρκεια της δημόσιας ζωής του. Ωστόσο, ως πρόεδρος των ΗΠΑ, οι πολιτικές του συχνά έρχονται σε αντίθεση με τη μείωση του.
Σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal, η φιλική προς τις επιχειρήσεις πολιτική και οι φορολογικές ελαφρύνσεις ενισχύουν τις ιδιωτικές επενδύσεις και διευρύνουν το δημοσιονομικό έλλειμμα. Αυτό ενισχύει τις εισαγωγές και ωθεί τα επιτόκια και το δολάριο προς τα πάνω, συμπιέζοντας τις εξαγωγές. Οι δασμοί, εν τω μεταξύ, που επιβάλλει ο Ντόναλντ Τραμπ μπορεί να μειώσουν το εμπορικό έλλειμμα, πλήττοντας τις οικονομίες των άλλων και προκαλώντας αντίποινα.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Υπάρχει μια πολιτική που μπορεί να συμβιβάσει αυτούς τους κατά τα άλλα ασυμβίβαστους στόχους; Ναι, αναφέρει η WSJ, και οι Ρεπουμπλικάνοι έχουν μια χρυσή ευκαιρία να την εφαρμόσουν: απότομες, γρήγορες περικοπές στις ομοσπονδιακές δαπάνες. Με τη συγκράτηση της ζήτησης και του πληθωρισμού, οι περικοπές του προϋπολογισμού θα ρίξουν τα επιτόκια και το δολάριο, μειώνοντας τις εισαγωγές και ενισχύοντας τις εξαγωγές, διατηρώντας παράλληλα τις προϋποθέσεις για περισσότερες ιδιωτικές επενδύσεις.
Δίδυμα ελλείμματα
Στη βάση του προβλήματος, το εμπορικό έλλειμμα προκύπτει όταν μια χώρα καταναλώνει περισσότερα από όσα παράγει. Ένα δημοσιονομικό έλλειμμα συμβάλλει σε αυτή την ανισορροπία εισάγοντας περισσότερη ζήτηση στην οικονομία μέσω των δαπανών από ό,τι αφαιρεί μέσω των φόρων. Αυτή η σύνδεση είναι ο λόγος για τον οποίο τα δύο ελλείμματα αποκαλούνται μερικές φορές δίδυμα ελλείμματα.
Η σύνδεση δεν είναι σταθερή. Οι υφέσεις μειώνουν τα φορολογικά έσοδα και τις εισαγωγές, ενώ οι άνοδοι των ιδιωτικών επενδύσεων (όπως στα τέλη της δεκαετίας του 1990) τα αυξάνουν. Σε κάθε περίπτωση, το εμπορικό και το δημοσιονομικό έλλειμμα κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Αλλά η σκόπιμη συρρίκνωση του δημοσιονομικού ελλείμματος, μέσω της δημοσιονομικής λιτότητας, ή η επέκτασή του, μέσω της δημοσιονομικής τόνωσης, συνήθως διαχέεται στο εμπόριο. Μια μελέτη του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) που πραγματοποιήθηκε το 2021 σε 33 χώρες από το 1978 έως το 2019 διαπίστωσε ότι για μια μεγάλη χώρα όπως οι ΗΠΑ, ένα δολάριο δημοσιονομικής εξυγίανσης αφαιρούσε 30 έως 50 σεντς από το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (ένα ευρύ μέγεθος του εμπορίου που περιλαμβάνει αγαθά, υπηρεσίες και εισοδήματα από επενδύσεις).
Πέρυσι, οι ΗΠΑ εμφάνισαν ομοσπονδιακό έλλειμμα ύψους 1,8 τρισ. δολαρίων ή 6,4% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ έχει προτείνει τη μείωση αυτού του ποσοστού στο 3% μέχρι το τέλος της θητείας του Τραμπ. Με βάση τα μαθηματικά του ΔΝΤ, θα μειωθεί κατά 300 έως 500 δισ. δολάρια το εμπορικό έλλειμμα αγαθών και υπηρεσιών, το οποίο πέρυσι ξεπέρασε τα 900 δισεκατομμύρια δολάρια.
Καλύτερη η λιτότητα από τους δασμούς
Τα εμπορικά ελλείμματα δεν είναι εγγενώς κακά, αλλά αν η κυβέρνηση κρίνει διαφορετικά θα πρέπει να τα αντιμετωπίσει με τον λιγότερο επιβλαβή τρόπο. Η δημοσιονομική λιτότητα κάνει τη δουλειά με πολύ λιγότερες παράπλευρες απώλειες από τους δασμούς. Ο πληθωρισμός μειώνεται αντί να αυξάνεται. Οι εμπορικοί εταίροι δεν ασκούν αντίποινα. Δεν υπάρχει λόμπι ειδικών συμφερόντων ή διαβρωτική αβεβαιότητα σχετικά με το ποιος θα πληγεί με δασμούς για πόσο καιρό.
Το κύριο μειονέκτημα της λιτότητας είναι ότι επιβραδύνει την ανάπτυξη. Οι χώρες που εφάρμοσαν λιτότητα μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007 – 2009 επιδείνωσαν την υψηλή ανεργία που οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούσαν να αντισταθμίσουν με χαμηλότερα επιτόκια, τα οποία ήταν ήδη γύρω στο μηδέν.
Οι ΗΠΑ βρίσκονται σήμερα στην αντίθετη θέση. Η ανεργία είναι χαμηλή και ο πληθωρισμός είναι πάνω από τον στόχο του 2% της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Η φιλόδοξη μείωση του ελλείμματος θα έσπρωχνε τον πληθωρισμό χαμηλότερα. Η Fed θα μπορούσε τότε να μειώσει τα επιτόκια, αντισταθμίζοντας την αντίσταση από τη λιτότητα και αποδυναμώνοντας το δολάριο. Εν τω μεταξύ, ο μικρότερος κρατικός δανεισμός θα μείωνε τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Με αυτόν τον τρόπο, ένα μικρότερο έλλειμμα «συμπαρασύρει» τις ιδιωτικές επενδύσεις και τις εξαγωγές, όπως ακριβώς ένα μεγαλύτερο έλλειμμα τις συμπαρασύρει.
Αντίθετα, η εμπειρία και η θεωρία δείχνουν ότι οι δασμοί δεν μειώνουν το εμπορικό έλλειμμα. Αφού ο Τραμπ επέβαλε δασμούς στην Κίνα κατά την πρώτη του θητεία, οι εισαγωγείς μετέφεραν τις προμήθειες στο Μεξικό και το Βιετνάμ, ενώ το χαμηλότερο γουάν βοήθησε τους κινέζους εξαγωγείς να απορροφήσουν τους δασμούς.
Οι δασμοί 25% στο Μεξικό και τον Καναδά που έχουν προγραμματιστεί να τεθούν σε ισχύ από σήμερα Τρίτη (4.3.2025) έχουν ήδη αποδυναμώσει τα νομίσματά τους και έχουν προκαλέσει υποσχέσεις για αντίποινα. Όλα αυτά θα αποδυναμώσουν τη ζήτηση για τις αμερικανικές εξαγωγές.
«Τρομερά» μαθηματικά
Όπως αναφέρει η εφημερίδα, το δημόσιο ομοσπονδιακό χρέος, το άθροισμα όλων των ετήσιων ελλειμμάτων, πρόκειται να ξεπεράσει το 100% του ΑΕΠ. Επομένως, τα δημοσιονομικά ελλείμματα πρέπει να μειωθούν. Αν γίνει σωστά, αυτό μπορεί επίσης να μειώσει το εμπορικό έλλειμμα.
Αν και η αύξηση της φορολογίας θα μπορούσε να κάνει την ίδια δουλειά, στην πράξη οι περικοπές δαπανών είναι πιο αποτελεσματικές. Βραχυπρόθεσμα, η μείωση, ας πούμε, των κρατικών παροχών θα μείωνε την κατανάλωση και τις εισαγωγές περισσότερο από ό,τι η αύξηση των φόρων, επειδή τα νοικοκυριά θα αντιδρούσαν στην τελευταία με το να βάλουν χέρι στις αποταμιεύσεις για να διατηρήσουν τον τρόπο ζωής τους.
Μακροπρόθεσμα, οι υψηλότεροι φορολογικοί συντελεστές αποθαρρύνουν την εργασία και τις επενδύσεις, οδηγώντας σε μικρότερο ΑΕΠ. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο μια μελέτη του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου το 2022 διαπίστωσε ότι οι περικοπές παροχών επιτυγχάνουν χαμηλότερο λόγο χρέους προς ΑΕΠ από ό,τι οι υψηλότεροι συντελεστές φορολογίας εισοδήματος.
Αυτό συμβαίνει να ευθυγραμμίζεται με τις προτεραιότητες των Ρεπουμπλικάνων, οι οποίοι θέλουν να παρατείνουν τις φορολογικές ελαφρύνσεις του 2017, προσθέτοντας παράλληλα νέες. Αλλά αυτό δημιουργεί κάποια τρομερά μαθηματικά.
Η παράταση των φορο – ελαφρύνσεων θα άφηνε το δημοσιονομικό έλλειμμα στο 7% του ΑΕΠ το οικονομικό έτος 2029, με βάση τις εκτιμήσεις του Γραφείου και της Κοινής Επιτροπής Φορολογίας. Για να φτάσει στο 3% και στη συνέχεια να διατηρηθεί εκεί θα απαιτούνταν περικοπές δαπανών ύψους 12 τρισ. δολαρίων κατά την επόμενη δεκαετία σε σχέση με την υφιστάμενη κατάσταση, σύμφωνα με τους υπολογισμούς.
Όμως οι Ρεπουμπλικάνοι της Βουλής των Αντιπροσώπων, στο ψήφισμα για τον προϋπολογισμό που ενέκριναν πρόσφατα, οραματίζονται περικοπές δαπανών μόνο από 1,5 έως 2 τρισ. δολάρια.
Ο Τραμπ έχει κάνει τη δουλειά ιδιαίτερα δύσκολη αποκλείοντας οποιεσδήποτε περικοπές στην κοινωνική ασφάλιση ή το Medicare. Έριξε και τους τόκους του χρέους, και οι μισές δαπάνες είναι πλέον εκτός ορίων. Για να επιτευχθεί έλλειμμα 3% το 2029 θα χρειαστεί περικοπή 40% από όλα τα υπόλοιπα – άμυνα, εσωτερική ασφάλεια, επιδόματα βετεράνων, Medicaid, κουπόνια τροφίμων, κοινωνική πρόνοια και αμέτρητα άλλα ομοσπονδιακά προγράμματα. Ο μηδενισμός του Medicaid και των κουπονιών σίτισης και η απόλυση κάθε ομοσπονδιακού υπαλλήλου δεν θα είναι αρκετοί. Και οι Ρεπουμπλικάνοι ήδη αντιδρούν στις περικοπές στο Medicaid. Έτσι, είτε οι Ρεπουμπλικάνοι βάζουν στο τραπέζι την κοινωνική ασφάλιση, τη Medicare και τους φόρους, είτε περιμένουν ένα αναπτυξιακό θαύμα, είτε αποδέχονται έναν πολύ λιγότερο φιλόδοξο στόχο για το έλλειμμα.
Μια άλλη επιφύλαξη ισχύει για τη χρήση της δημοσιονομικής λιτότητας για τη μείωση του εμπορικού ελλείμματος. Όπως και με τους δασμούς, δεν λειτουργεί αν όλες οι άλλες χώρες κάνουν το ίδιο. Πράγματι, οι ΗΠΑ έχουν εμπορικό έλλειμμα όχι μόνο επειδή καταναλώνουν τόσο πολύ, αλλά επειδή οι άλλοι καταναλώνουν τόσο λίγο. Οι οικονομίες της Γερμανίας και της Κίνας είναι δομικά προκατειλημμένες κατά της κατανάλωσης και υπέρ των εξαγωγών.
Αυτό μπορεί να αλλάξει. Τα κόμματα που πιθανότατα θα σχηματίσουν την επόμενη κυβέρνηση στη Γερμανία θέλουν να μειώσουν τους φόρους και να δαπανήσουν περισσότερα για την άμυνα, την παραγωγή ενέργειας και τις υποδομές. Οι ηγέτες στην Κίνα δέχονται πιέσεις να θεσπίσουν δημοσιονομικά κίνητρα ως απάντηση στην πτώση της κατανάλωσης και την αδύναμη απασχόληση. Και οι δύο ανησυχούν ότι οι δασμοί του Τραμπ θα γονατίσουν τις εξαγωγές τους.
Τι θα σήμαινε αυτό; Η Γερμανία και η Κίνα συμφωνούν να τονώσουν τις οικονομίες τους και να εισάγουν περισσότερο, και οι ΗΠΑ συμφωνούν να συρρικνώσουν το δικό τους δημοσιονομικό έλλειμμα και να μην επιβάλουν περισσότερους δασμούς.
Αυτός είναι ένας τρόπος να επιτευχθεί ένα χαμηλό εμπορικό έλλειμμα χωρίς εμπορικό πόλεμο.
