Η αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστήριου από τις αναδυόμενες στις ώριμες αγορές αποτελεί σημαντικό στοιχείο του νέου ελληνικού story, όπως επισημαίνεται και από τις πρόσφατες δηλώσεις του Πρωθυπουργού Κυριάκου Μητσοτάκη, καθώς και του Οικονομικού Συμβούλου του Πρωθυπουργού, Αλέξη Πατέλη.
Ο Κυριάκος Μητσοτάκης, κατά τη διάρκεια της συνάντησής του με εκπροσώπους ισχυρών επενδυτικών ταμείων (funds) στη Νέα Υόρκη, δήλωσε: «Όπως πέρυσι ο στόχος ήταν η απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, το 2025 επιδιώκουμε να αποκτήσει το ελληνικό χρηματιστήριο το status της αναπτυγμένης αγοράς», υπογραμμίζοντας τη σημασία αυτού του στόχου για την κυβέρνηση.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Από την πλευρά του, ο Οικονομικός Σύμβουλος του Πρωθυπουργού, Αλέξης Πατέλης, σε πρόσφατο συνέδριο της Société Générale στο Παρίσι, που διοργανώθηκε σε συνεργασία με το Χρηματιστήριο Αθηνών (ΧΑ), δήλωσε ότι μετά την αποκατάσταση της επενδυτικής βαθμίδας της χώρας, παραμένει ο στόχος της αναβάθμισης του χρηματιστηρίου στις ανεπτυγμένες αγορές.
Την περασμένη Τρίτη, ο οίκος FTSE ανέφερε ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται στον προθάλαμο της αναβάθμισης στις ανεπτυγμένες αγορές, ακολουθώντας την κίνηση του οίκου S&P τον περασμένο Αύγουστο. Ο FTSE περιέλαβε το ελληνικό χρηματιστήριο στη λίστα παρακολούθησης (watchlist) του 2025, όπου θα ληφθεί η τελική απόφαση για την επάνοδό του στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το ΧΑ αξιολογείται από τρεις οίκους: MSCI, FTSE και S&P. Κάθε οίκος έχει τις δικές του προϋποθέσεις και όρους για την ένταξη στις ώριμες αγορές. Ο οίκος MSCI, ωστόσο, σε πρόσφατη αξιολόγησή του δεν προχώρησε στην ένταξη της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς σε «watchlist για αναβάθμιση». Αξιοσημείωτο είναι ότι το 70% των επενδυτικών ταμείων ακολουθούν τους δείκτες MSCI, κάνοντάς την αναβάθμιση από τον οίκο MSCI κρίσιμο παράγοντα.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Ο MSCI είναι ο σημαντικότερος δείκτης, καθώς έχει ενεργητικό 12 τρισ. δολάρια, ενώ τον παρακολουθούν οι μεγαλύτεροι διεθνείς οίκοι και επηρεάζει επενδυτικά τα σοβαρότερα χαρτοφυλάκια. Η ένταξη στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών θα ενισχύσει περαιτέρω τη ρευστότητα και το βάθος της ελληνικής αγοράς, δημιουργώντας έναν «ενάρετο κύκλο» που θα συμβάλει στην ανάπτυξη των ελληνικών επιχειρήσεων και γενικότερα της ελληνικής οικονομίας.
Το ελληνικό χρηματιστήριο είναι το μόνο χρηματιστήριο της Ευρωζώνης που είναι υποβαθμισμένο από το 2013 και βρέθηκε από τις Ανεπτυγμένες Αγορές στις Αναδυόμενες. Την Τετάρτη 12 Ιουνίου 2013, το ελληνικό χρηματιστήριο υποβαθμίστηκε από τον σημαντικότερο δείκτη αξιολόγησης παγκοσμίως, τον MSCI, με ενεργητικό 12 τρισ. δολάρια, τον οποίο παρακολουθούν οι μεγαλύτεροι διεθνείς οίκοι. Ανάλογη υποβάθμιση δεν έχει υπάρξει για κανένα άλλο χρηματιστήριο ανεπτυγμένων αγορών.
H επάνοδος του ΧΑ στις ανεπτυγμένες αγορές είναι ένα στοίχημα μεγάλης σημασίας για το ελληνικό χρηματιστήριο, που έχασε, λόγω της μεγάλης οικονομικής κρίσης και της υποβάθμισης του αξιόχρεου της χώρας, τη θέση του στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών, με αποτέλεσμα έκτοτε η ελληνική αγορά να αντλεί κεφάλαια μόνο από τη μικρή «λίμνη» των επενδυτικών χαρτοφυλακίων και hedge funds που τοποθετούνται σε αναδυόμενες αγορές, κάτι που επηρεάζει αρνητικά τη συναλλακτική δραστηριότητα και τις αποτιμήσεις των μετοχών.
Στα θετικά της αναβάθμισης να αναφέρουμε και την διαφορά των κεφαλαίων που διακινούνται στις αναδυόμενες και στις ανεπτυγμένες αγορές. Στην πρώτη κατηγορία διακινούνται περίπου 2 τρισ. δολάρια και στις ανεπτυγμένες περί τα 15 τρισ. Άρα η «λίμνη» κεφαλαίων στις αναπτυγμένες αγορές είναι πολύ μεγαλύτερη.
Πολλές συζητήσεις είχε προκαλέσει έκθεση της JP Morgan σύμφωνα με την οποία Ελλάδα θα ήταν καλύτερο να παραμείνει στις Αναδυόμενες Αγορές. Σύμφωνα με τους αναλυτές του Οίκου, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει μόνο τρεις μετοχές (Εθνική , Eurobank και ΟΠΑΠ), που έχουν την ποιότητα για τον δείκτη MSCI Europe, ενώ σε περίπτωση μετάταξής της θα ήταν η μικρότερη Αγορά του MSCI Europe, πίσω από την Πορτογαλία και την Αυστρία.
Πρώτοι στο χωριό ή τελευταίοι στην πόλη; Η «απάντηση» του CEO του Ομίλου Χρηματιστήριο Αθηνών, Γ. Κοντόπουλου, την οποία αρέσκεται να δίνει είναι: Μία ομάδα της Σούπερ Λιγκ 2 που βρίσκεται στις πρώτες θέσεις έχει στόχο να ανεβεί στην Σούπερ Λιγκ 1. Την ίδια ώρα ερωτηματικό υπάρχει για τα κεφάλαια που θα εισέλθουν στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά μετά από μία πιθανή μετάταξη στο club των ανεπτυγμένων αγορών.
Η JP Morgan εκτιμά, ότι σε περίπτωση αναβάθμισης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, θα υπάρξουν εκροές 1,83 δισ. δολ. λόγω εξόδου από τους δείκτες FTSE Emerging Market και εισροές 1,75 δισ. λόγω εισόδου στους δείκτες από τους δείκτες FTSEDeveloped Market . Επομένως, το ισοζύγιο θα είναι αρνητικό, δηλαδή εκροή περίπου 75 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με την Axia Research αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας IG είναι ιδιαίτερα σημαντική για τις ενεργές ροές, ενώ το στάτους των αναπτυγμένων αγορών είναι πιο σχετικό για τις ροές των funds που παρακολουθούν δείκτες (indexed funds, κυρίως ETF). Ωστόσο, δεδομένου ότι η πλειονότητα των επενδυτικών κεφαλαίων (62% του συνόλου) εξακολουθεί να μην είναι indexed, αυτό σημαίνει ότι η πλειονότητα των κεφαλαίων μπορεί να επενδύσει στην Ελλάδα μετά την αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα και όχι στο καθεστώς των αναπτυγμένων αγορών.
Επίσης, τα παθητικά κεφάλαια που συνδέονται με το καθεστώς των αναπτυγμένων αγορών αντιπροσωπεύουν μόνο το 14% των επενδυμένων περιουσιακών στοιχείων της ΕΕ, δηλαδή είναι λιγότερο σημαντικά για τη συνολική εικόνα. Ως εκ τούτου, τονίζει η Axia, η επενδυτική βαθμίδα είναι αυτή θα φέρει την πλειονότητα των σταδιακών εισροών στο ΧΑ.
