Με ξεπούλημα απειλούνται οι διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές στο τέλος του έτους, ενώ τα ομόλογα και τα κρυπτονομίσματα βρίσκονται επίσης υπό πίεση αφού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) ανακοίνωσε χθες (18.12.24) ότι αναμένει μόνο δύο μειώσεις επιτοκίων αντί για τέσσερις τον επόμενο χρόνο.
Στις ΗΠΑ, μετά τις ανακοινώσεις Fed, ο δείκτης ευρείας αγοράς S&P 500 έχασε σχεδόν το 3% της αξίας του χθες το απόγευμα (18.12.2024), ενώ ο Nasdaq 100 υποχώρησε ακόμη και κατά 3,6%. Ο κορυφαίος δείκτης Dow Jones, ο οποίος είχε ήδη υποχωρήσει τις προηγούμενες εννέα ημέρες σε αντίθεση με την ευρύτερη αγορά, επέκτεινε το σερί απωλειών του σε δέκα ημέρες και αυτή τη φορά έχασε 2,6%.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Αυτές οι απώλειες εξαπλώθηκαν στα χρηματιστήρια παγκοσμίως σήμερα (19.12.2024). Ενώ στην Ιαπωνία οι απώλειες του κορυφαίου δείκτη Nikkei εξακολουθούν να είναι μέτριες στο 0,5%, στη Νότια Κορέα ο Kospi υποχώρησε περισσότερο από 1,5%. Στη Γερμανία, ο DAX υποχωρεί περισσότερο από 1% στις συναλλαγές πριν από την αγορά.
Αυτό σημαίνει ότι ο δείκτης απειλεί να πέσει κάτω από το όριο των 20.000 μονάδων, λέει ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου, Τόμας Άλτμαν (Thomas Altmann) από την Asset Manager QC Partners. «Και οι 20.000 γίνονται πλέον σημαντικές από πολλές απόψεις. Από τη μια πλευρά, το 20.000 είναι ψυχολογικά πιο σημαντικό από οποιαδήποτε άλλη μάρκα. Από την άλλη πλευρά, οι 20.000 είναι κρίσιμοι για την αυριανή ημερομηνία λήξης της επιλογής».
Άυριο, Παρασκευή 20 Δεκεμβρίου, όπως και κάθε τρίτη Παρασκευή του τρίτου μήνα ενός τριμήνου, τα δικαιώματα προαίρεσης και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε δείκτες και μετοχές λήγουν. Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να στοιχηματίζουν στην αύξηση των τιμών ή στην αντιστάθμιση της πτώσης των τιμών. «Σχεδόν 15.000 επιλογές με τιμή εξάσκησης 20.000 πόντων θα λήξουν αύριο. Το αν ο DAX στη συνέχεια διαπραγματεύεται πάνω ή κάτω από αυτό το επίπεδο θα καθορίσει για ποιον άξιζαν αυτές οι συμφωνίες», λέει ο Altmann.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Οι απώλειες στην αγορά κρυπτογράφησης είναι εξίσου μεγάλες: το Bitcoin, το παλαιότερο και σημαντικότερο νόμισμα στον κυβερνοχώρο, έχασε περισσότερο από 2% σε διάστημα 24 ωρών και αυτές τις ώρες διαπραγματεύεται λίγο κάτω από το όριο των 100.000 δολαρίων που μόλις πρόσφατα ξεπέρασε. Τα μικρότερα κρυπτονομίσματα όπως ο Ether και το Ripple μειώνονται κατά 4% ή περισσότερο, με την αγορά κρυπτονομισμάτων να χάνει συνολικά περισσότερα από 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία.
Το έναυσμα για τις κινήσεις της αγοράς είναι η απόφαση της Fed για τα επιτόκια. Πριν από μια εβδομάδα, οι traders επιτοκίων στο χρηματιστήριο μελλοντικής εκπλήρωσης του Ομίλου CME περίμεναν ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια τουλάχιστον δύο φορές μέσα στους επόμενους έξι μήνες. Τώρα περιμένουν μόνο μείωση των επιτοκίων – στην καλύτερη περίπτωση. Το 38% δεν αναμένει καν περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων μέχρι τον Ιούνιο του 2025.
Αυτό προκάλεσε έκπληξη για τους επενδυτές, εξηγεί ο Altmann: «Η προσδοκία πτώσης των βασικών επιτοκίων ήταν η κύρια κινητήρια δύναμη του πρόσφατου ράλι. Και αυτός ο κινητήριος παράγοντας έχει πλέον εξαφανιστεί λίγο πολύ. Οι αντιδράσεις είναι αντίστοιχα σαφείς, παρατηρεί ο επενδυτικός στρατηγός Ulrich Stephan της Deutsche Bank. «Η αγορά είναι απογοητευμένη από τις πιο προσεκτικές προοπτικές επιτοκίων».
Οι αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων επιβαρύνουν τις μετοχές
Οι υψηλότερες προσδοκίες για τα επιτόκια προκαλούν άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, ενώ οι τιμές τους μειώνονται σε αντάλλαγμα. Η απόδοση των δεκαετών ομολόγων αυξήθηκε πάνω από το όριο του 4,5% την Πέμπτη. Σε ανώτατο όριο 4,53%, η απόδοση είναι τόσο υψηλή όσο ήταν τον περασμένο Μάιο του τρέχοντος έτους.
Το αποτέλεσμα ενισχύεται από μια διαφωνία για τον προϋπολογισμό στις ΗΠΑ. Λίγο πριν από τη λήξη της προθεσμίας, ο εκλεγμένος Πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ τορπίλισε την ψήφιση ενός ενδιάμεσου προϋπολογισμού στο Κογκρέσο, κινδυνεύοντας έτσι να σταματήσει τις κυβερνητικές εργασίες.
Η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων επιβαρύνει το χρηματιστήριο, σύμφωνα με την Handelsblatt.
- Πρώτον, γιατί κάνει και πάλι πιο ελκυστικά τα έντοκα επενδυτικά προϊόντα. Αυτό δείχνει το ασφάλιστρο κινδύνου που λαμβάνουν οι επενδυτές όταν επενδύουν στο χρηματιστήριο και όχι στην ασφαλέστερη αγορά ομολόγων. Για να υπολογιστεί αυτό, η προσδοκία κερδών ανά μετοχή διαιρείται με την τρέχουσα τιμή και πολλαπλασιάζεται επί 100. Στη συνέχεια, η απόδοση των κρατικών ομολόγων αφαιρείται από αυτό. Καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται, οι μετοχές γίνονται λιγότερο ελκυστικές.
- Δεύτερον, το υψηλότερο επίπεδο επιτοκίου έχει επίσης άμεσο αντίκτυπο στις εταιρείες. Τελικά, θα πρέπει να ξοδέψουν περισσότερα χρήματα για την εξυπηρέτηση του χρέους από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως. Αυτό γίνεται σε βάρος των μελλοντικών κερδών, τα οποία προεξοφλούνται περισσότερο στην παρούσα αξία τους και ασκούν αντίστοιχη πίεση στις τιμές των μετοχών.
Αυτό πλήττει το χρηματιστήριο σε μια ευαίσθητη στιγμή. Ειδικά στις ΗΠΑ, που είναι κρίσιμες για τις χρηματιστηριακές αγορές παγκοσμίως, οι μετοχές έχουν υψηλή αξία και η τελευταία έρευνα της Bank of America μεταξύ διαχειριστών κεφαλαίων δείχνει ότι οι μεγάλοι επενδυτές έχουν πρόσφατα επενδύσει εξαιρετικά σε μετοχές. Αντίθετα, τα αποθέματά τους ρευστότητας ήταν τόσο χαμηλά όσο πριν από τρία χρόνια.
Αυτό σημαίνει ότι υπάρχουν λίγοι πιθανοί αγοραστές για να αντιμετωπίσουν το τρέχον κύμα πωλήσεων. Για να δημιουργηθεί η απαραίτητη ζήτηση, οι τιμές πρέπει να πέσουν.
Το γεγονός ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας άφησε το βασικό της επιτόκιο αμετάβλητο, όπως αναμενόταν, προστάτεψε, σύμφωνα με τους αναλυτές, τις χρηματιστηριακές αγορές από πιο ακραίες αναταράξεις: Mια αύξηση των επιτοκίων πιθανότατα θα είχε προκαλέσει την εκ νέου χαλάρωση των λεγόμενων συναλλαγών μεταφοράς σε γιεν και προκάλεσε έτσι μεγάλες κινήσεις στις αγορές . Στις αρχές Αυγούστου, η πρώτη αύξηση των επιτοκίων της Τράπεζας της Ιαπωνίας σε 17 χρόνια προκάλεσε κατάρρευση του ιαπωνικού χρηματιστηρίου και προκάλεσε πτώση των τιμών των μετοχών παγκοσμίως. Αυτό το θυμούνται ακόμα οι στρατηγοί και οι επενδυτές.
Σε μια συναλλαγή μεταφοράς, οι επενδυτές δανείζονται χρήματα σε μια χώρα με χαμηλά επιτόκια και πτώση νομίσματος προκειμένου να τα επενδύσουν σε νομίσματα, μετοχές ή ομόλογα σε χώρες με υψηλότερες αποδόσεις. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν, αυτό θα ενισχύσει το γιεν, γεγονός που θα οδηγήσει σε αποσυμπίεση αυτών των συναλλαγών. Για να γίνει αυτό, οι επενδυτές θα πρέπει να πουλήσουν τίτλους.
Πτωτική τάση για το νέο έτος;
Η πτωτική τάση θα μπορούσε να συνεχιστεί και το νέο έτος, πιστεύει ο ανεξάρτητος αναλυτής Ed Yardeni. Αναμένει ότι ορισμένοι επενδυτές θα περιμένουν να πουλήσουν για να αναβάλουν τον φόρο κεφαλαιουχικών κερδών. Κατά τη διάρκεια του έτους, είναι πιθανό να έχουν σημειώσει μεγάλα κέρδη ακόμη και μετά τις απώλειες της Τετάρτης, ο S&P 500 είναι 23% σε σύγκριση με την αρχή του έτους.
«Επιπλέον, η πρώτη ημέρα του Trump 2.0 θα δει πιθανώς μια πλημμύρα εκτελεστικών διαταγών, συμπεριλαμβανομένων μιας σειράς δασμών και εξουσιοδοτήσεων για απέλαση παράνομων μεταναστών», εξηγεί ο Yardeni. Και τα δύο θα μπορούσαν να προκαλέσουν αβεβαιότητα στο χρηματιστήριο. Ο Τραμπ θα ξεκινήσει τη δεύτερη θητεία του στις 20 Ιανουαρίου.
Η Yardeni πιστεύει επομένως ότι είναι δυνατή μια διόρθωση στο χρηματιστήριο δέκα τοις εκατό ή περισσότερο. «Ωστόσο, θα το θεωρούσαμε ως ευκαιρία αγοράς και όχι ως λόγο πανικού έξω από την αγορά, καθώς δεν περιμένουμε ύφεση ή πτωτική αγορά. Ο στόχος μας για τον S&P 500 εξακολουθεί να είναι οι 7.000 μονάδες μέχρι το τέλος του επόμενου έτους», λέει ο Yardeni. Σε σύγκριση με την τιμή κλεισίματος της Τετάρτης, αυτή θα ήταν αύξηση 19%.
