Οι ΗΠΑ και οι σύμμαχοί τους επέβαλαν χιλιάδες κυρώσεις στη Ρωσία μετά την εισβολή της στην Ουκρανία, σε μια προσπάθεια να επιβραδύνουν την πολεμική μηχανή της Μόσχας.
Καθώς ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ προσπαθεί να διαπραγματευτεί τον τερματισμό της σύγκρουσης, η κυβέρνησή του έχει τόσο υπονοήσει τη χαλάρωση αυτών των περιορισμών όσο και απειλήσει με νέα μέτρα για να επιταχύνει τα πράγματα. Είναι δύσκολο να πει κανείς αν ο Τραμπ θα ακολουθήσει πραγματικά την αυστηροποίηση των κυρώσεων, σχολιάζει το Bloomberg.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Ο Τραμπ δήλωσε ότι είναι «πολύ θυμωμένος» με τον Ρώσο πρόεδρο Βλαντίμιρ Πούτιν και προειδοποίησε ότι οι αγοραστές του ρωσικού πετρελαίου θα μπορούσαν να πληγούν με τους λεγόμενους δευτερογενείς δασμούς εάν η Ρωσία παρεμποδίσει μια ειρηνευτική συμφωνία – για να μαλακώσει τον τόνο του λίγες ώρες αργότερα, λέγοντας ότι δεν πιστεύει ότι ο Πούτιν «θα πάρει πίσω τον λόγο του».
Εάν ο Τραμπ επιλέξει την οδό της μείωσης των κυρώσεων, θα μπορούσε να άρει σχεδόν όλα τα αμερικανικά μέτρα με δική του εξουσία. Αλλά δεν έχει εντελώς ελεύθερα χέρια, λέει το Bloomberg. Υποτίθεται ότι απαιτείται έγκριση από το Κογκρέσο για την άρση των πιο αυστηρών αμερικανικών περιορισμών. Και για να καταργήσει τις διεθνείς κυρώσεις, ο Τραμπ θα πρέπει να πείσει τους ομολόγους του στην Ευρώπη και αλλού να λύσουν τα δικά τους πακέτα.
Γιατί να άρει ο Τραμπ τις κυρώσεις κατά της Ρωσίας;
Το ενδεχόμενο χαλάρωσης των κυρώσεων χρησιμοποιείται ως διαπραγματευτικό χαρτί από την κυβέρνηση Τραμπ στις διαπραγματεύσεις της με τη Ρωσία για τον τερματισμό του πολέμου στην Ουκρανία. Πέρα από την ειρήνη, εδώ παίζουν ρόλο και τα εμπορικά συμφέροντα των ΗΠΑ.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Ο Τραμπ βλέπει μια οικονομική ευκαιρία στην επαναφορά των σχέσεων μεταξύ Ρωσίας και Αμερικής – μια προσέγγιση που πριν από λίγο καιρό θα ήταν αδιανόητη. Ο Αμερικανός πρόεδρος δήλωσε στην πλατφόρμα του Truth Social ότι συζήτησε «σημαντικές συναλλαγές οικονομικής ανάπτυξης» με τον Πούτιν κατά τη διάρκεια μιας κλήσης τον Φεβρουάριο, ενώ το Κρεμλίνο δήλωσε ότι οι δύο ηγέτες μίλησαν σε μια επόμενη κλήση για συνεργασία «στον τομέα της οικονομίας και της ενέργειας στο μέλλον».
Πόσο σημαντική είναι η ανακούφιση από τις κυρώσεις για τη Ρωσία;
Οι διαπραγματευτές της Ρωσίας προσπάθησαν να αξιοποιήσουν την επιρροή των ΗΠΑ επί των διεθνών κυρώσεων για να αποσπάσουν παραχωρήσεις στις ειρηνευτικές συνομιλίες, επιμένοντας ότι η ελάφρυνση αποτελεί προϋπόθεση για οποιαδήποτε συμφωνία για εκεχειρία με την Ουκρανία στη Μαύρη Θάλασσα.
Στα αιτήματα αυτά περιλαμβάνεται η δυνατότητα να επιτραπεί στη Ρωσική Αγροτική Τράπεζα να συνδεθεί εκ νέου με το SWIFT, το παγκόσμιο δίκτυο επικοινωνίας πληρωμών από το οποίο εκδιώχθηκαν μεγάλα ρωσικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε μια προσπάθεια να ματαιωθούν οι διασυνοριακές συναλλαγές.
Η ρωσική οικονομία παλεύει με τον υψηλό πληθωρισμό και τη στενότητα της αγοράς εργασίας, αν και έχει αποδειχθεί πολύ πιο ανθεκτική στις κυρώσεις από ό,τι πολλοί περίμεναν, έχοντας σταδιακά στρέψει τη δραστηριότητα προς τη στρατιωτική παραγωγή. Η Ρωσία έχει προσαρμοστεί στο δυτικό ανώτατο όριο τιμών για το πετρέλαιό της και στις κυρώσεις σε πλοία, βρίσκοντας πρόθυμους αγοραστές στην Κίνα και την Ινδία και χρησιμοποιώντας έναν «σκιώδη στόλο» δεξαμενόπλοιων για να συνεχίσει να μεταφέρει βαρέλια σε όλο τον κόσμο.
Αυτό που θα μπορούσε να αποδειχθεί πιο επιζήμιο από τις κυρώσεις που σχετίζονται με το πετρέλαιο είναι αν η πτώση των τιμών που παρατηρήθηκε στις αρχές Απριλίου διατηρηθεί λόγω των επιπτώσεων από τον πόλεμο δασμών του Τραμπ και την αύξηση της παραγωγής από τον ΟΠΕΚ+.
Όσον αφορά τις οικονομικές κυρώσεις, η Ρωσία απομακρύνεται από το δολάριο και το ευρώ εδώ και χρόνια ως απάντηση στους περιορισμούς που επιβλήθηκαν μετά την προσάρτηση της Κριμαίας το 2014. Η στροφή προς τις συναλλαγές σε άλλα νομίσματα επιταχύνθηκε από τις σαρωτικές κυρώσεις που εισήχθησαν μετά την πλήρους κλίμακας εισβολή στην Ουκρανία.
Οι ΗΠΑ και οι σύμμαχοί τους προσπάθησαν επίσης να ασκήσουν πίεση στη Μόσχα δεσμεύοντας περισσότερα από 300 δισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία της ρωσικής κεντρικής τράπεζας, κυρίως στην Ευρώπη. Η Ρωσία έχει ένα μαξιλάρι σε περίπτωση που τα περιουσιακά αυτά στοιχεία δεν ανακτηθούν ποτέ – η αυξημένη αξία των αποθεμάτων χρυσού της χώρας θα μπορούσε να αντισταθμίσει περίπου το ένα τρίτο των απωλειών, σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg.
Σε ποιο βαθμό μπορεί ο Τραμπ, ως πρόεδρος, να τερματίσει μόνος του τις αμερικανικές κυρώσεις;
Έχει την εξουσία να άρει πάνω από το 90% των αμερικανικών κυρώσεων με εκτελεστικό διάταγμα, σύμφωνα με τον Peter Piatetsky, συνιδρυτή και διευθύνοντα σύμβουλο της Castellum.AI, η οποία καταρτίζει μια βάση δεδομένων για τα παγκόσμια προγράμματα κυρώσεων. Ο Τραμπ θα μπορούσε να τερματίσει τις εθνικές καταστάσεις έκτακτης ανάγκης που κηρύχθηκαν σε σχέση με την υφέρπουσα επιθετικότητα της Ρωσίας από το 2014, οι οποίες αποτελούν τη νομική βάση για πολλές από τις κυρώσεις που έχουν επιβληθεί μέσω εκτελεστικού διατάγματος.
Για την άρση των κυρώσεων που εφαρμόστηκαν στο πλαίσιο άλλων προεδρικών εξουσιών, ο Τραμπ θα μπορούσε να εκδώσει εκτελεστικά διατάγματα που θα καταργούν τα μέτρα ένα προς ένα ή κατά ομάδες, αίροντας τις κυρώσεις σε εταιρείες και άτομα.
Εναλλακτικά, ο Τραμπ θα μπορούσε να επιλέξει να διατηρήσει τις κυρώσεις σε ισχύ και να εκδώσει εξαιρέσεις ή άδειες που θα επέτρεπαν στις επιχειρήσεις να δραστηριοποιούνται με τις στοχοθετημένες οντότητες. Θα μπορούσε επίσης να υπονομεύσει την εποπτεία των παραβιάσεων των κυρώσεων. Τον Φεβρουάριο, η διοίκηση Τραμπ έκλεισε την KleptoCapture, μια διεθνή ομάδα εργασίας που συστάθηκε από τον πρόεδρο Τζο Μπάιντεν για την εποπτεία της επιβολής των κυρώσεων κατά της Ρωσίας.
Ποιες κυρώσεις χρειάζεται ο Τραμπ να στηρίξει το Κογκρέσο για να καταργήσει;
Πριν από την αποχώρησή του από το αξίωμα, ο Μπάιντεν υπέγραψε τον Ιανουάριο εκτελεστικό διάταγμα που θα δυσχεράνει τη μονομερή κατάργηση ορισμένων κυρώσεων από τον Τραμπ. Το διάταγμα επαναπροσδιόρισε ορισμένες από τις ρωσικές οντότητες που είχαν στοχοποιηθεί και υπήγαγε τις κυρώσεις αυτές σε νόμο που απαιτεί να ενημερώνεται το Κογκρέσο για κάθε πρόθεση ανάκλησης των μέτρων.
Στους στόχους περιλαμβάνονται η Gazprom Neft και η Surgutneftegas -δύο από τις μεγαλύτερες πετρελαϊκές εταιρείες της Ρωσίας- καθώς και πολλά άλλα εξέχοντα άτομα, εταιρείες και χρηματιστήρια.
Εάν ο Τραμπ επρόκειτο να ψαλιδίσει αυτή την κατηγορία κυρώσεων, η κοινοποίηση στο Κογκρέσο θα ενεργοποιούσε μια περίοδο επανεξέτασης 30 ημερών και η Βουλή των Αντιπροσώπων και η Γερουσία θα μπορούσαν να διεξαγάγουν ψηφοφορία για να εμποδίσουν την άρση των περιορισμών. Το μέτρο θα έπρεπε να περάσει και από τα δύο σώματα και θα χρειαζόταν υποστήριξη δύο τρίτων για να μην ανατραπεί από το δικαίωμα βέτο του προέδρου.
Ενώ ο Τραμπ μπορεί να αντλήσει κάποια εμπιστοσύνη από το γεγονός ότι οι Ρεπουμπλικάνοι έχουν την πλειοψηφία στα δύο σώματα και δεν είναι σε μεγάλο βαθμό πρόθυμοι να έρθουν σε ρήξη με την ατζέντα του, πολλοί βουλευτές του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος έχουν υποστηρίξει δημοσίως την Ουκρανία.
Ορισμένοι έχουν μάλιστα συμμετάσχει σε μια διακομματική προσπάθεια να επιβληθούν περισσότερες κυρώσεις στη Ρωσία, εάν ο Πούτιν αρνηθεί να συμμετάσχει σε καλόπιστες διαπραγματεύσεις για την κατάπαυση του πυρός ή παραβιάσει μια ενδεχόμενη συμφωνία. Επομένως, οι Ρεπουμπλικάνοι θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν μια δύσκολη επιλογή, αν τους ζητηθεί να υποστηρίξουν την ανακούφιση από τις κυρώσεις για την επιτιθέμενη Ρωσία ελλείψει μιας αξιόπιστης λύσης για την ειρήνη.
Πόσο εξαρτάται η ανακούφιση από τις κυρώσεις από τη συνεργασία άλλων χωρών;
Η Ρωσία ήταν η 11η μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο όταν ξεκίνησε την πλήρους κλίμακας εισβολή της στην Ουκρανία το 2022. Προκειμένου οι κυρώσεις να είναι αρκετά ουσιαστικές ώστε να έχουν αντίκτυπο, αρκετές κυβερνήσεις συντόνισαν τις αντιδράσεις τους.
Ο Grigory Marinichev, δικηγόρος στον τομέα των κινητών αξιών της Morgan Lewis & Bockius LLP στη Νέα Υόρκη, εκτίμησε ότι υπήρχε 80% επικάλυψη μεταξύ των κυρώσεων των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ευρωπαϊκής Ένωσης από τον Απρίλιο του 2025. Η κυβέρνηση Μπάιντεν κατέβαλε ιδιαίτερη προσπάθεια να συμπλέξει πολλές από τις κυρώσεις της με εκείνες της Ομάδας των Επτά και άλλων κρατών.
Αυτή η συντονισμένη δράση περιελάμβανε τρεις βασικούς περιορισμούς: τον αποκλεισμό των ρωσικών τραπεζών από το SWIFT, την επιβολή κυρώσεων στην κεντρική τράπεζα της Ρωσίας και τη δέσμευση των κρατικών περιουσιακών στοιχείων της, καθώς και την επιβολή ανώτατης τιμής 60 δολαρίων ανά βαρέλι στο ρωσικό αργό πετρέλαιο.
Ο Τραμπ θα μπορούσε να αποσύρει τις ΗΠΑ από αυτά τα καθεστώτα κυρώσεων, γεγονός που θα τα αποδυνάμωνε, αλλά δεν μπορεί να τα αναιρέσει μόνος του. Η SWIFT, για παράδειγμα, έχει την έδρα της στο Βέλγιο και πρέπει να συμμορφώνεται με τους νόμους και τις κυρώσεις της ΕΕ. Η άρση των περιορισμών που έχει επιβάλει το μπλοκ (σ.σ. ΕΕ) θα απαιτούσε την ομόφωνη έγκριση των 27 κρατών μελών του.
Ένας συνασπισμός Ευρωπαίων ηγετών απέκλεισε το ενδεχόμενο χαλάρωσης των κυρώσεων κατά της Ρωσίας σε σύνοδο κορυφής στα τέλη Μαρτίου και ανέφερε ότι θα μπορούσαν στην πραγματικότητα να κάνουν το αντίθετο για να ασκήσουν περαιτέρω πίεση. Οι κυρώσεις αποτελούν δυνητικό μοχλό πίεσης για την Ευρώπη ώστε να αποκτήσει ένα στήριγμα στις ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις υπό την ηγεσία των ΗΠΑ. Ωστόσο, οι αξιωματούχοι στην περιοχή βαδίζουν σε μια λεπτή γραμμή.
Εάν ο Τραμπ τις θεωρήσει ως τροχοπέδη στην εξασφάλιση του τερματισμού του πολέμου, θα μπορούσε να τιμωρήσει τις ευρωπαϊκές οικονομίες με περαιτέρω δασμούς. Ο Τραμπ έχει επιδείξει προθυμία να αποφύγει μακροχρόνιες συμμαχίες για την επιδίωξη της ατζέντας του «Πρώτα η Αμερική». Εάν αποσύρει τις ΗΠΑ από τις πολυμερείς κυρώσεις κατά της Ρωσίας, ενώ η Ευρώπη διατηρεί τη στάση της, οι επιχειρήσεις και οι επενδυτές θα αναγκαστούν να περιηγηθούν σε ένα νέο συνονθύλευμα περιορισμών. Μια υποχώρηση των ΗΠΑ θα δημιουργούσε επίσης μια κατάσταση όπου η Ευρώπη θα επωμιζόταν το κόστος των κυρώσεων, ενώ οι ΗΠΑ θα καρπώνονταν τα πιθανά κέρδη από την εξομάλυνση των σχέσεων με τη Ρωσία.
Τι θα σήμαινε η ελάφρυνση των κυρώσεων για τις διεθνείς επενδύσεις στη Ρωσία;
Η πιθανότητα χαλάρωσης των κυρώσεων και το τέλος του πολέμου στην Ουκρανία κάνει ορισμένες δυτικές επιχειρήσεις και επενδυτές να αναζητούν ευκαιρίες στη Ρωσία – μια αγορά που ουσιαστικά είναι εκτός ορίων για περισσότερα από τρία χρόνια.
Πριν από τον πόλεμο, οι ξένοι επενδυτές κατείχαν περίπου 150 δισ. δολάρια σε ρωσικές μετοχές και κρατικά ομόλογα και τα περιουσιακά στοιχεία αποτελούσαν σημαντικό στοιχείο των περισσότερων δεικτών αναδυόμενων αγορών. Το μεγαλύτερο μέρος των χρημάτων αυτών αποσύρθηκε στη συνέχεια ή παγιδεύτηκε στη Ρωσία σε τραπεζικούς λογαριασμούς μη κατοίκων.
Ένα από τα πρώτα πράγματα που θα αναζητούσαν οι επενδυτές είναι αν μια ειρηνευτική συμφωνία αποκαθιστά την πρόσβαση σε αυτά τα δεσμευμένα χρήματα. Οι περισσότεροι έχουν διαγράψει αυτές τις συμμετοχές, οπότε μια επαναλειτουργία θα μπορούσε να προσφέρει ένα απρόσμενο κέρδος, ιδίως δεδομένου ότι οι εγχώριες τιμές των μετοχών και το ρούβλι έχουν αυξηθεί από τότε που ξεκίνησαν οι ειρηνευτικές συνομιλίες. Ωστόσο, πολλοί επενδυτές μπορεί να παραμείνουν διστακτικοί όσον αφορά την επιστροφή στη Ρωσία, δεδομένου πόσο γρήγορα η αγορά έγινε παρίας στο παρελθόν.
Υπάρχει κίνδυνος φήμης από το να κινηθεί κανείς πολύ νωρίς για να αποκαταστήσει τους δεσμούς με μια χώρα που ευθύνεται για τη μεγαλύτερη σύγκρουση της Ευρώπης μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο, καθώς και οικονομικός και νομικός κίνδυνος εάν οι κυρώσεις δεν αρθούν ή επαναφερθούν αργότερα. «Νομίζω ότι οι επενδυτές θα είναι πολύ προσεκτικοί, καθώς πολλοί άνθρωποι έχασαν πολλά χρήματα εκεί», δήλωσε ο Malcolm Dorson, επικεφαλής της στρατηγικής αναδυόμενων αγορών στην Global X Management, έναν πάροχο ETF. «Οι ρωσικές εταιρείες θα πρέπει να κάνουν πολλά όσον αφορά την απόδειξή τους και να φανούν ελκυστικές, ίσως με τη μορφή μερισματικών αποδόσεων και επαναγοράς μετοχών».
Πώς θα μπορούσαν οι επενδυτές να πλοηγηθούν σε μια διαφορά μεταξύ καθεστώτων κυρώσεων;
Για να επανέλθουν σε πλήρη κλίμακα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, τα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία θα πρέπει να επανενταχθούν σε σημαντικούς δείκτες μετοχών και ομολόγων. Πολλοί από τους μεγαλύτερους δείκτες διαχειρίζονται από αμερικανικές τράπεζες, όπως η JPMorgan, και οι πάροχοι δεικτών τείνουν να διαβουλεύονται με τους επενδυτές πριν προβούν σε σημαντικές αλλαγές – μια διαδικασία που συνήθως διαρκεί δύο χρόνια. Η επανεισαγωγή των ρωσικών περιουσιακών στοιχείων θα ήταν περίπλοκη εάν οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις δεν άρουν τις κυρώσεις τους παράλληλα με τις ΗΠΑ.
Εάν προκύψει αυτή η διάσπαση, «είναι απίθανο η Ρωσία να επανέλθει στους παγκόσμιους δείκτες αναφοράς, ακόμη και αν αυτοί διατηρούνται από αμερικανικούς παρόχους», δήλωσε ο Kieran Curtis, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην aberdeen group plc. Η μεγάλη παρουσία των αμερικανικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στην Ευρώπη «καθιστά δύσκολο για αυτά να αρχίσουν να αγνοούν την ευρωπαϊκή πολιτική κυρώσεων», σύμφωνα με τον Curtis.
Θα πρέπει να γίνουν ορισμένα βασικά βήματα πριν τα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία επανέλθουν στην επικρατούσα αγορά. Πρώτον, θα πρέπει να αρθούν οι κυρώσεις στις ρωσικές τράπεζες ώστε να επιτραπεί στους Αμερικανούς επενδυτές να αγοράζουν και να πωλούν ρούβλια. Στη συνέχεια, οι δύο μεγάλοι οίκοι εκκαθάρισης, η Euroclear και η Clearstream, θα πρέπει να συμφωνήσουν να αρχίσουν να διακανονίζουν και πάλι τις συναλλαγές που αφορούν ρωσικούς τίτλους.
Αυτό μπορεί να είναι δύσκολο επειδή και οι δύο εδρεύουν στην ΕΕ και πρέπει να συμμορφώνονται με τις κυρώσεις του μπλοκ. Μια εναλλακτική επιλογή για τους Αμερικανούς επενδυτές θα μπορούσε να είναι η εκκαθάριση των συναλλαγών από το Εθνικό Αποθετήριο Διακανονισμού της Ρωσίας, το οποίο και το ίδιο υπόκειται σε διεθνείς κυρώσεις.
Οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές που δεν πραγματοποιούνται σε χρηματιστήριο μπορεί επίσης να είναι δυνατές μόλις αρθούν ορισμένες από τις κυρώσεις, σύμφωνα με τον Marinichev, αν και αυτοί οι όγκοι συναλλαγών θα παραμείνουν πιθανότατα μόνο ένα κλάσμα εκείνων που παρατηρήθηκαν στα χρηματιστήρια πριν από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
